Thị trường cà phê khép lại phiên giao dịch thứ Năm (23/4) trong trạng thái phân hóa sâu sắc giữa diễn biến trên bảng điện tử và thực tế đồng ruộng. Trong khi dòng tiền đầu cơ ồ ạt kéo giá phái sinh bứt phá mạnh mẽ để thoát khỏi vùng đáy, sức ép từ guồng quay thu hoạch tại Brazil lại đang dìm thị trường giao ngay vào chu kỳ suy yếu, buộc giới sản xuất phải duy trì trạng thái phòng thủ.
Động lực mua bù thiếu đã châm ngòi cho một đợt bứt phá ngoạn mục trên cả hai sàn giao dịch quốc tế, khi các quỹ đầu tư ráo riết tái cơ cấu danh mục sau chuỗi ngày giảm sâu. Tại New York, lực cầu chủ động đẩy hợp đồng Arabica giao tháng 5 vọt tới 13.95 điểm lên mức 316,35 cents/lb, trong khi các kỳ hạn tháng 7, tháng 9 và tháng 12 cũng bùng nổ với mức tăng từ 925 đến 11.20 điểm, thiết lập mặt bằng giá mới trong dải 279,45 - 300,35 cents/lb. Sự hưng phấn này lan tỏa mạnh mẽ sang sàn London, giúp Robusta giao tháng 5 bật tăng 153 USD lên 3.692 USD/tấn. Đợt phục hồi kỹ thuật này diễn ra đồng pha trên toàn bộ đường cong kỳ hạn của Robusta khi các hợp đồng từ tháng 7 đến tháng 11 đồng loạt cộng thêm từ 91 đến 103 USD (dao động quanh vùng 3.348 - 3.507 USD/tấn), phản ánh nỗ lực thiết lập lại nền giá của dòng tiền đầu cơ ngắn hạn sau khi mặt bằng giá chạm các ngưỡng hỗ trợ thấp nhất trong nhiều tháng.
Bất chấp đà thăng hoa trên các sàn giao dịch tương lai, thị trường vật chất tại Brazil lại đang trượt dài dưới sức ép ngày một lớn từ tiến độ thu hoạch. Khối lượng hàng hóa thực tế bắt đầu đổ ra thị trường đã trực tiếp vô hiệu hóa các tín hiệu tích cực từ phái sinh, đẩy mặt bằng giá giao ngay của Robusta tại bang trọng điểm Espírito Santo trong tháng 4 về mức trung bình thấp nhất kể từ tháng 3/2024 (sau khi đã điều chỉnh lạm phát theo dữ liệu của Cepea). Phân khúc Arabica tại São Paulo cũng không thoát khỏi vòng xoáy suy yếu khi liên tục ghi nhận các nhịp chiết khấu. Tuy nhiên, sức ép dư cung đầu vụ chưa dẫn đến làn sóng bán tháo hoảng loạn do phần lớn nông dân vẫn duy trì được bộ đệm tài chính vững chắc từ chu kỳ giá cao trước đó. Tình trạng này đang tạo ra một thế giằng co thanh khoản cục bộ: trong khi người trồng thắt chặt bán ra để bảo vệ biên lợi nhuận, giới thu mua lại chủ động lùi bước, kiên nhẫn chờ đợi lượng cung dồi dào hơn trong các tuần tới để tiếp tục ép giá.
Bước sang các phiên tới, thị trường cà phê dự kiến sẽ tiếp tục vận hành trong trạng thái phân ly giữa định giá tài chính và cung cầu vật chất. Các nhịp bứt phá kỹ thuật trên sàn kỳ hạn có thể tạo ra những điểm rơi chốt giá lý tưởng cho giới thương nhân, nhưng chừng nào tiến độ thu hoạch tại Nam Mỹ tiếp tục tăng tốc, áp lực chiết khấu trên thị trường giao ngay sẽ đóng vai trò là trọng lực chính. Yếu tố mùa vụ này sẽ kìm hãm nỗ lực thiết lập chu kỳ tăng trưởng bền vững của đường giá phái sinh, đòi hỏi sự thận trọng cao độ trong các quyết định thương mại ngắn hạn.