Cà phê arabica hồi phục nhờ biến động tỷ giá trong bối cảnh kỳ vọng thặng dư toàn cầu gia tăng

(Vnccafe) – Thị trường cà phê arabica khép lại phiên giao dịch ngày 06/04/2026 với sắc xanh chủ đạo, phản ánh sự dịch chuyển của dòng tiền theo biến động của thị trường ngoại hối Brazil. Tuy nhiên, các báo cáo về triển vọng thặng dư lớn trong niên vụ tới đang thiết lập một ngưỡng cản tâm lý đáng kể, buộc các nhà giao dịch phải duy trì trạng thái thận trọng trước khi sàn London mở cửa trở lại.

Trong phiên giao dịch đầu tuần, hợp đồng arabica ghi nhận sự hồi phục ổn định sau chuỗi ngày điều chỉnh. Hợp đồng tháng 5/2026 đóng cửa tăng 1,65 cent (+0,56%), đạt mức 298,05 cent/lb. Các kỳ hạn giao xa từ tháng 7 đến tháng 12 cũng duy trì mức tăng từ 1,15 đến 1,30 cent/lb.

Khối lượng giao dịch ở mức trung bình do thiếu vắng sự dẫn dắt từ sàn London. Nhìn chung, cấu trúc giá vẫn đang duy trì trạng thái Backwardation (giá kỳ hạn gần cao hơn kỳ hạn xa), cho thấy sự thắt chặt nguồn cung trong ngắn hạn vẫn là yếu tố chi phối chính dù áp lực giảm giá trung hạn đang hình thành.

Sàn giao dịch London tạm dừng hoạt động trong phiên thứ Hai do kỳ nghỉ lễ Thứ Hai Phục sinh (Easter Monday). Mức giá tham chiếu gần nhất cho kỳ hạn tháng 5/2026 vẫn giữ ở mức 3.448 USD/tấn. Dự kiến khi trở lại vào phiên ngày 07/04, thị trường sẽ có sự điều chỉnh để thu hẹp khoảng cách với diễn biến của sàn New York.

Chênh lệch giá giữa Arabica và Robusta (kỳ hạn tháng 5/2026) hiện đang duy trì ở mức khoảng 141,65 cent/lb. Sự hồi phục nhẹ của Arabica trong khi Robusta đứng yên đã nới rộng khoảng cách này thêm một biên độ nhỏ. Theo đánh giá của Vnccafe, mức chênh lệch này vẫn đang ở vùng cao trong lịch sử, phản ánh sự phân hóa về kỳ vọng nguồn cung: trong khi Arabica bắt đầu chịu áp lực từ dự báo mùa vụ kỷ lục của Brazil, Robusta vẫn được hỗ trợ bởi tình trạng tồn kho thấp tại các sàn giao dịch và sự chậm trễ trong việc thông quan hàng hóa từ các nước sản xuất chính.

Các yếu tố tác động và Triển vọng cung - cầu

Yếu tố then chốt hỗ trợ giá trong phiên này là sự mạnh lên của đồng Real Brazil so với đồng Đô la Mỹ. Việc tỷ giá USD/BRL hạ nhiệt không chỉ làm giảm áp lực bán ra từ nông dân Brazil mà còn làm tăng chi phí cơ hội cho các hoạt động xuất khẩu. Điều này đã tạo ra một "vùng đệm" tự nhiên, ngăn chặn các đợt bán tháo kỹ thuật trên sàn ICE New York.

Số liệu mới nhất từ StoneX đã đưa ra một cái nhìn toàn diện về triển vọng niên vụ 2026:

• Tổng sản lượng toàn cầu: Dự kiến đạt 182,5 triệu bao.

• Tiêu thụ toàn cầu: Ước tính khoảng 172,5 triệu bao.

• Thặng dư dự kiến: 10 triệu bao.

Mặc dù con số thặng dư 10 triệu bao tạo ra một kịch bản cung ứng thoải mái hơn, nhưng thực tế việc tái thiết lập tồn kho tại các kho cảng tiêu thụ vẫn diễn ra khá chậm và không đồng nhất. Điều này giải thích tại sao giá vẫn giữ được các ngưỡng hỗ trợ quan trọng bất chấp những dự báo mang tính tiêu cực về mặt cấu trúc.

Tình hình thực địa và Logistics

• Brazil: Tiến độ thu hoạch cà phê Conilon đang dần tăng tốc tại các vùng thấp, trong khi Arabica đang ở giai đoạn cuối của quá trình tích lũy đường trong hạt. Thời tiết khô ráo tại Minas Gerais dù gây lo ngại về độ ẩm đất nhưng lại đang tạo điều kiện thuận lợi cho công tác chuẩn bị thu hoạch.

• Logistics: Phí bảo hiểm và chi phí vận tải qua các tuyến đường thay thế eo biển Hormuz vẫn neo ở mức cao. Vnccafe ghi nhận giá giao thực tế (Physical differentials) vẫn đang duy trì mức cộng (Premium) cao đối với các lô hàng giao ngay, cho thấy thị trường phái sinh chưa phản ánh hoàn toàn chi phí lưu thông hàng hóa thực tế.

Dưới góc nhìn của Vnccafe, phiên hồi phục này mang tính chất củng cố nền tảng nhiều hơn là xác lập một chu kỳ tăng giá mới.

1. Tính chất nhạy cảm của thị trường: Thị trường hiện đang chuyển dịch trọng tâm từ rủi ro địa chính trị sang dữ liệu nguồn cung thực tế. Con số thặng dư 10 triệu bao của StoneX sẽ đóng vai trò là mức trần cho các đợt tăng giá trong quý 2/2026.

2. Chiến lược cho Doanh nghiệp: Đây là thời điểm thích hợp để các đơn vị xuất khẩu Việt Nam cân đối lại các vị thế phòng vệ rủi ro (hedging). Khoảng lặng khi sàn London nghỉ lễ là cơ hội để quan sát lực cầu thực tế từ các nhà rang xay mà không bị nhiễu bởi các thuật toán giao dịch tần suất cao.

3. Kỳ vọng phiên tiếp theo: Sự trở lại của sàn London vào ngày mai sẽ cung cấp cái nhìn rõ nét hơn về mức độ tương quan giữa hai loại cà phê. Nếu Robusta không thể vượt qua các ngưỡng cản kỹ thuật gần nhất, áp lực giảm giá từ triển vọng vụ mùa Brazil sẽ bắt đầu thẩm thấu mạnh hơn vào giá Arabica.