Bức tranh dư thừa nguồn cung toàn cầu đang dần hiện hữu khi guồng quay thu hoạch tại Brazil chuẩn bị tăng tốc, buộc dòng tiền đầu cơ phải ráo riết thoái lui khỏi các vị thế mua. Phiên giao dịch đầu tuần (27/4) chứng kiến sự sụp đổ của mặt bằng giá trên cả sàn New York và London, đánh dấu bước ngoặt khi thị trường chính thức chuyển trọng tâm từ các yếu tố vĩ mô sang áp lực thực tế trên đồng ruộng.
Làn sóng chốt lời từ các quỹ đầu tư phi thương mại đã dập tắt hoàn toàn sức nóng của bảng điện tử, kéo giá tương lai lùi sâu sau khi thất bại trong việc thiết lập mốc định giá mới. Tại New York, sự tháo chạy của dòng vốn khiến Arabica giao tháng 5/2026 rớt 5.70 điểm về 304,10 cents/lb, trong khi hợp đồng tháng 7 bốc hơi mạnh nhất với 6.40 điểm, lùi về 288,50 cents/lb. Lực bán lan rộng sang các kỳ hạn giao xa khi tháng 9 và tháng 12 lần lượt để mất 6.30 và 5.85 điểm, neo tại 278,80 và 271,15 cents/lb. Cùng chung nhịp độ thoái vốn, sàn London ghi nhận Robusta giao tháng 5 sụt 54 USD xuống 3.629 USD/tấn. Động lực xả hàng dứt khoát đã đẩy các kỳ hạn tháng 7, tháng 9 và tháng 11 trượt từ 55 đến 59 USD, thiết lập mặt bằng giá mới trong dải 3.279 đến 3.428 USD/tấn. Theo dữ liệu từ CFTC, nhịp điều chỉnh sâu này là hệ quả tất yếu khi giới đầu cơ ráo riết hạ tỷ trọng phơi nhiễm rủi ro ngay sau khi thị trường vấp phải ngưỡng cản tâm lý 300 cents/lb.
Lực bán trên thị trường phái sinh được tiếp thêm sức mạnh từ những dự phóng sản lượng khổng lồ, tái định hình cấu trúc cung cầu theo hướng nới lỏng cực đoan. Bất chấp ước tính thận trọng 65,1 triệu bao từ cơ quan IBGE, giới tài chính đang đặt cược vào một vụ mùa rực rỡ hơn tại Brazil, với Itaú BBA kỳ vọng 72,5 triệu bao và các mô hình lạc quan nhất chỉ ra con số lên tới 75 triệu bao. Khối lượng hàng hóa khổng lồ này, kết hợp cùng nhịp độ xuất khẩu tăng tốc của Việt Nam trong quý đầu năm, đã củng cố vững chắc dự báo về mức thặng dư toàn cầu lên tới 10 triệu bao trong năm 2026. Sự xoay trục từ trạng thái khan hiếm sang dư thừa cục bộ đã tước đi động lực duy trì nền giá cao, buộc thị trường phải chiết khấu trước sức ép từ lượng hàng vật chất chuẩn bị đổ bộ.
Bất chấp sự áp đảo của phe bán, đà lao dốc của thị trường chưa chuyển thành một đợt hoảng loạn diện rộng nhờ những rủi ro khách quan vẫn chực chờ phía trước. Giới phân tích khí tượng lưu ý xác suất 61% xảy ra hiện tượng El Niño cường độ mạnh từ tháng 5 đến tháng 7 có thể trút lượng mưa cực đoan xuống các vành đai cà phê Brazil đúng vào cao điểm thu hoạch, trực tiếp đe dọa phẩm cấp hạt. Đồng thời, bóng đen căng thẳng địa chính trị tiếp tục làm đứt gãy chuỗi cung ứng hàng hải, neo giữ chi phí cước vận tải và bảo hiểm ở mức đắt đỏ. Những điểm nghẽn về chất lượng và logistics này hoạt động như một ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật, ngăn chặn các vị thế bán khống đẩy giá đi quá xa so với thực tế chi phí thương mại.
Bước sang các phiên giao dịch tới, thị trường cà phê đã chính thức bước vào giai đoạn nhạy cảm nhất của chu kỳ, nơi mọi biến động định giá sẽ bám sát từng nhịp độ của các giàn máy thu hoạch tại Nam Mỹ. Mặc dù rủi ro mưa lớn đầu vụ và ách tắc logistics có thể kích hoạt các nhịp phục hồi kỹ thuật chớp nhoáng trên sàn phái sinh, xu thế chủ đạo vẫn nghiêng về kịch bản ép giá khi khối lượng thặng dư 10 triệu bao dần tìm được đường ra thị trường giao ngay.